融师问道・特聘教授丨刘学文：探寻金融体系运行规律的理论经济学家

编者按：特聘教授是清华大学五道口金融学院师资队伍的重要组成部分。他们立足国际学术前沿，参与教学授课、科研指导与学科建设，与全职教师互为支撑。即日起，学院推出"融师问道·特聘教授风采"系列专栏，带大家走近学院的每一位特聘教授。

刘学文教授是国际知名的金融和经济学者，现任香港大学经管学院金融学教授。他于伦敦政治经济学院获得博士学位，研究横跨金融经济学、宏观经济学与发展经济学，始终致力于在复杂现实背景下探寻金融与经济的运行规律。他的研究涉猎广泛，对金融体系风险传导、宏观经济波动、经济发展与增长等议题均有深刻的学术洞察。

受聘为清华大学五道口金融学院特聘教授以来，刘学文教授积极投身学院学术交流与人才培养工作，通过参与学术研讨活动、指导在读博士生研究等方式，将自身在金融理论领域的深厚积累与五道口师生分享，为学院师生带来近距离接触前沿理论研究的宝贵机会。

刘学文教授的研究成果发表于Journal of Finance、Journal of Financial Economics、Review of Financial Studies、Journal of Economic Theory、Journal of Monetary Economics等国际经济和金融学顶级期刊。作为一名理论经济学家，他在金融理论方面的核心贡献在于揭示了金融体系中的“自我实现”机制。

在系统性银行挤兑方面，他构建刻画银行间市场与债权人挤兑互动关系的理论模型，阐明为何小冲击会被放大为系统性金融危机；在金融市场与实体经济相互学习的研究中，他解释经济衰退阶段金融不确定性与实体不确定性同步攀升的内在机理。在信贷扩张与金融危机的关联上，他提出的“过度延迟”理论揭示了银行即便认识到基本面恶化，也会理性推迟退出高风险部门，进而加剧危机冲击、延缓经济复苏；他提出的“卖空与债权人挤兑”双重挤兑机制，进一步阐释投机者与债权人行为相互强化，如何放大银行基本面价值的不确定性。这些理论成果也为理解中国及新兴经济体的金融稳定问题提供了重要的分析框架。

刘学文教授在香港大学长期从事金融学教学与研究工作，关注高层次研究人才培养。受聘为我院特聘教授后，他在来访期间积极与在读博士生面对面交流研究进展，分享理论研究方法与学术写作经验，助力青年研究者的学术成长。

来访学院期间，刘学文教授以“何时发力？市场力量、政府干预与产业政策的最优时机选择”为题作学术讲座。他通过构建理论模型并结合中国工业化进程的实证分析指出，产业政策成功的关键不仅在于力度大小，而且在于是否精准把握了介入的时机——过早干预会因扭曲市场而造成福利损失，过晚介入则会错失外部性红利。真正有效的产业政策并非取代市场，而是在市场力量积累到临界点时顺势而为、精准发力，从而放大市场的发展动能。报告以其深邃的理论洞察和严谨的实证支撑，生动诠释了如何让“有为政府”与“有效市场”形成合力，令在场师生深受启发。

图为刘学文教授为学院师生作学术讲座

刘学文教授兼具理论建构的深度与中国金融发展的现实关怀，从金融体系的"自我实现"机制到产业政策的最优时机，其研究始终在理论前沿与现实问题之间架起桥梁。作为学院特聘教授，他的加入为师生理解金融稳定机制与经济发展逻辑提供了独特的理论视角，是学院深化金融理论研究和拓展中国金融发展学理阐释的重要学术力量。